The Pricing of Foreign Currency Options

Abstract

This study examines the assumption that the exchange rate follows a log-normal probability distribution; and it tests whether different stochastic specifications translate into important differences in implied option prices. We investigate a class of processes, which includes the log-normal probability distribution as a limiting case. None of the models performs particularly well. The main problem appears to be that the volatility estimates from actual exchange rate data are significantly smaller than those implied by observed option prices. La formation du prix des options sur des devises etrangeres. Cette etude examine le pos- tulat que le taux de change suit une courbe de probabilite log-normale et verifie si des specifications stochastiques differentes se traduisent en des diff6rences importantes dans les prix des options qui en decoulent. Les auteurs examinent une famille de processus dont le processus log-normal est un cas limite. Aucun des modeles ne donne des resultats particu- lierement bons. Le probleme principal semble etre que la volatilite des evaluations a partir des donnees sur les taux de change reel est plus faible et de maniere significative que celle des evaluations derivees des prix d'options observes.

Keywords

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